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如若通胀走软 对加息保持耐心或令美联储陷入困

原标题:如若通胀走软 对加息保持耐心或令美联储陷入困境

金融界美股讯 美联储官员表示愿意容忍其通胀目标过冲。如果情况相反,计划就不那么明确了。

不含能源和食品价格的核心通胀率目前仅略低于央行2%的目标。大多数经济学家和政策制定者认为这种情况会持续下去,但也不一定:通胀预期一直维持低位,而房地产市场降温等因素未来可能对价格构成。

如果美国经济持续广泛增长,而价格依然维持低位,那么央行可能就会陷入困境。由于价格压力低迷及全球风险迫近,美联储官员已经暂停加息。他们可以延长暂停期,承诺在物价加快上涨前将利率保持在低位。但经济学家表示,因通胀未达预期而降低利率的可能性实际上似乎并不大,因为这可能会发出不适当的悲观信号。

“出现政策拐点的门槛很高,”Wrightson ICAP驻纽约首席经济学家Lou Crandall说。“如果放松政策,就会促使市场怀疑‘美联储知道些什么我们不知道的内容?’”

风险很高。自2012年正式采用2%的通胀目标以来,美联储一直未能持续达到这一目标。官员们一直希望,这将是他们最终实现目标的一年。

根据去年12月公布的最新经济预测,政策制定者预计核心通胀率会在第四季度达到2%。他们还预计失业率会降至3.5%。加上高于趋势的产出增长,这为委员会预计今年会两次加息奠定了基础。

在为期两天的会议于周三结束后,美联储官员将发布新的预测,而且可能会调降。彭博调查的经济学家预计今年只会在9月份加息一次,政策紧缩周期届时将见顶。

失业率一直徘徊在4%左右,因此预测可能会轻微上调。目前不太清楚的是,如果委员会成员会调整通胀展望,他们会怎样调整。

无论如何,今年的物价涨幅确实有可能会再次低于2%,从而降低美联储在本轮经济周期中持续实现对称通胀目标的可能性--对于央行稳定通胀的信誉而言,这可能是一个坏消息。

另一项彭博调查的预估中值显示,今年的核心通胀率料为1.9%。估计范围低至1.6%。美联储视为未来物价涨幅决定因素的通胀预期一直处于低位。纽约联储调查所得通胀预期最近有所下降,这与密歇根大学消费者信心指数2月份降至纪录低位有关,而该数据初值3月份出现反弹。

“在纯机器经济中,机器不会对行动进行解读,因此,(如果通胀远低于目标,)你会放松政策并(展开)微调,”道明证券驻纽约利率策略师Gennadiy Goldberg表示。“由于美联储处于加息周期之中,放松政策是一个非常高的要求。”

到目前为止,美联储解决低通胀风险的办法就是保持耐心。

鲍威尔3月8日在斯坦福大学发表演讲时指出,核心通胀率正在接近目标,但“在这种有利的形势下,最近几个月却出现了逆流。”

“鉴于展望中没有需要立即采取政策应对措施的地方,特别是考虑到通胀压力不大,委员会在考虑是否调整政策立场方面采取了耐心与观望的方式,”他说。

如果经济数据总体急剧减弱,答案就更简单了:降息。随着增长出现裂痕,上周发布的工业产值和纽约州制造业指数均表现疲弱,市场已经开始消化未来的宽松政策。

“在形势明显变糟之前,美联储总是试图保持乐观,”纽约MacroPolicy Perspectives LLC的创始人Julia Coronado说。“我不认为降息的标准有那么高,但门槛是:经济是否走弱。”

Coronado表示,如果非农就业数据明显放缓,增长率低于趋势水平并有可能持续下去,那么她预计美联储就会采取行动。美国的趋势增长率一直在2%左右。

“如果看到了,你就会想要提前行动,”Coronado说。“当看到国内经济放缓逐渐成为定局时,你不会想要掷骰子赌一把。”

来源:金融界网站返回搜狐,查看更多

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